Stabiler Gewinn, aber nur leichtes Umsatzplus bei ZF

Friedrichshafen. Im ersten Halbjahr 2015 hat ZF Friedrichshafen einen Konzernumsatz in Höhe von 12,2 Milliarden Euro erzielt. Darin enthalten ist der Umsatz von TRW seit dem 15. Mai 2015 –dem Abschluss der Übernahme – in Höhe von 2,0 Milliarden Euro. In den Zahlen ist auch der Verkauf des 50-prozentigen Anteils an ZF Lenksysteme enthalten. Das Halbjahresergebnis sei daher nicht mit den Vorjahreswerten vergleichbar, heißt es bei den Friedrichshafenern.

Auch ohne den anteiligen Umsatz von TRW sind die Erlöse um elf Prozent auf 10,2 Mrd. Euro gestiegen, wesentlich getrieben von Währungseffekten. Bereinigt um Währungseffekte legte der Umsatz um rund drei Prozent zu. Auch die Ergebnisgrößen des Konzerns sind maßgeblich von den genannten Sondereffekten beeinflusst. Hier führte vor allem der Anteilsverkauf an ZF Lenksysteme zu einer überproportionalen Steigerung: Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) stieg auf 1,5 Milliarden Euro (Vorjahr: 902 Millionen Euro). Das Ergebnis nach Steuern machte einen Sprung auf 711 Millionen Euro (Vorjahr: 310 Millionen Euro).

„ZF hat sich im ersten Halbjahr 2015 weiter gut entwickelt – und das trotz herausfordernder Marktbedingungen“, so ZF-Vorstandschef Stefan Sommer. „Die erfolgreiche Übernahme von TRW ist sicherlich das herausragende strategische Ereignis, das uns in eine völlig neue Dimension katapultiert hat. Wir sind hervorragend aufgestellt, um unsere Industrie auch künftig wesentlich mitzugestalten und die Erfolgsgeschichte von ZF fortzuschreiben.“

Durch die Übernahme von TRW hat sich der Konzernumsatz in den ersten sechs Monaten dieses Jahres mit 12,2 Milliarden Euro nicht nur kräftig erhöht, auch seine Zusammensetzung hat sich wie erwartet verändert: Mit dem Unternehmen TRW, das als Division Aktive & Passive Sicherheitstechnik im ZF-Konzern geführt wird, habe ZF seine Automotive-Kompetenz weiter gestärkt.

Bereinigt um Einmaleffekte (TRW-Akquisition und Verkauf des 50-prozentigen Anteils an ZF Lenksysteme) lag das operative Ergebnis (EBIT) auf Vorjahresniveau. Unter Einbeziehung der Sondereffekte erhöhte sich das EBITDA auf 1,5 Milliarden Euro (Vorjahr: 902 Millionen Euro), die EBITDA-Marge auf 12,3 Prozent (Vorjahr: 9,85 Prozent). Das Ergebnis nach Steuern erhöhte sich auf 711 Millionen Euro (Vorjahr: 310 Millionen Euro).

Der operative Free Cash Flow lag zum Halbjahr 2015 bei 172 Millionen Euro und damit etwa auf Vorjahresniveau. Einmaleffekte aus der TRW-Übernahme sowie aus der Veräußerung des 50-prozentigen Anteils an ZF Lenksysteme haben den Free Cash Flow erheblich beeinflusst. Einschließlich dieser Sondereffekte betrug der Free Cash Flow minus 8,4 Milliarden Euro.

Nach der Übernahme von TRW weist der ZF-Konzern zum 30. Juni 2015 Nettofinanzverbindlichkeiten in Höhe von 8,8 Milliarden Euro aus. Für die Finanzierung der Transaktion hatte ZF unter anderem einen Schuldschein in Höhe von 2,2 Milliarden Euro, US-Dollar-Anleihen mit einem Gesamtvolumen von 3,5 Milliarden Dollar sowie Euro-Anleihen in Höhe von 2,25 Milliarden Euro begeben. Durch die Fremdfinanzierung der Transaktion ist auch die Eigenkapitalquote gesunken: Sie lag zum 30. Juni 2015 – wie erwartet – bei 18 Prozent (Vorjahr: 34 Prozent).

„Wir haben die Übernahme von TRW entsprechend unserer konservativen Finanzpolitik solide und zu günstigen Konditionen durchfinanziert“, erklärte ZF-Finanzvorstand Konstantin Sauer. „Dank eines ausgewogenen Laufzeitenprofils können wir die Verschuldung nun Jahr für Jahr kontinuierlich zurückführen. Aufgrund unseres starken Cash Flows gehen wir davon aus, dass uns dies zügig gelingen wird.“

Mit dem Abschluss der Übernahme am 15. Mai 2015 hat die Integration von TRW begonnen, für die drei bis fünf Jahre angesetzt sind. 13 Arbeitsgruppen mit unterschiedlichen Schwerpunkten arbeiten seither intensiv an der Einbindung von TRW in den ZF-Konzern, für die ein klarer Fahrplan entwickelt worden ist. TRW wird inzwischen als Division „Aktive & Passive Sicherheitstechnik“ im ZF-Konzern geführt. Die Integration verläuft nach Plan.

„Sechs Wochen nach der Übernahme von TRW haben wir bereits ein gemeinsames Produkt vorgestellt: das ‚Advanced Urban Vehicle‘ – ein Konzeptfahrzeug, das die Kompetenzen von ZF und TRW vereint und das wir bei dem ersten gemeinsamen Messeauftritt zur IAA im September auch einer breiten Öffentlichkeit präsentieren werden“, so Sommer. „Auch wenn wir noch einen langen Weg vor uns haben, zeigen solche Erfolge klar und deutlich, wie gut die Integration voranschreitet. Den partnerschaftlichen Geist sowie die konstruktive Atmosphäre und Zusammenarbeit sehe ich zudem als Beleg, dass die eingeschlagene Richtung stimmt.“

Hinsichtlich der generellen Marktentwicklung geht ZF davon aus, dass sich Europa in der zweiten Jahreshälfte 2015 weiter positiv entwickeln wird. Für Nordamerika rechnet der Konzern im weiteren Jahresverlauf mit einer stabilen, positiven Marktentwicklung. Eine fortgesetzt deutlich rückläufige Nachfrage erwartet ZF in Südamerika. In der Region Asien-Pazifik rechnet der Konzern mit einer Schwächephase in bestimmten Automobilsegmenten der Premiumklasse, begleitet von einem langsameren Wirtschaftswachstum in China.

Für das Gesamtjahr 2015 erwartet ZF, dass sich Umsatz und Ergebnis des Konzerns stabil entwickeln werden. Die Kennzahlen werden dann einen Beitrag der Division „Aktive & Passive Sicherheitstechnik“ für einen Zeitraum von siebeneinhalb Monaten beinhalten, also seit dem Zeitpunkt der Übernahme von TRW. Vor diesem Hintergrund geht ZF davon aus, im Gesamtjahr 2015 einen Umsatz von 29 bis 30 Milliarden Euro zu erzielen. Die EBITDA-Marge wird aus heutiger Sicht bei über zehn Prozent liegen.