Mercedes-Benz: Mit diesem Q3-Ergebnis rechnen Management und Analysten

Die Stuttgarter um Chef Ola Källenius sehen sich auf Kurs, auch in der Wirtschaftsflaute gut zurechtzukommen. Zwar ging der Auto-Absatz im dritten Quartal zurück, vor allem das Minus im wichtigen Markt China und bei den renditestarken Top-Modellen dürfte den Schwaben dabei gar nicht geschmeckt haben. Doch Mercedes begründete das Minus vor allem mit geringeren Verkäufen des Kompakt-SUVs GLC wegen Engpässen bei einem Lieferanten und mit Modellwechseln bei der Tuningtochter AMG. Allerdings verbuchte auch das Flaggschiff S-Klasse weltweit einen empfindlichen Rückgang.

Mercedes lag aber im ersten Halbjahr bei wesentlichen Prognosegrößen trotz Anhebungen des Ausblicks über den angestrebten Werten für das Gesamtjahr und hat so auch einigen Puffer: Bei der bereinigten operativen Marge im Pkw-Bereich ebenso wie bei derjenigen in der Lieferwagensparte und bei der Rendite für das Geschäft mit Finanzdiensten und Mobilitätsangeboten. Grundlage war die nach wie vor gute Entwicklung der Verkaufspreise.

Im Pkw-Geschäft soll die um Sondereffekte bereinigte Marge vor Zinsen und Steuern zwischen 12 und 14 Prozent des Umsatzes erreichen (Vorjahr: 14,6). Im Geschäft mit Lieferwagen geht Finanzchef Harald Wilhelm von einer operativen Umsatzrendite von 13 bis 15 Prozent aus (VJ: 11,2).

Absatz und Umsatz der Pkw-Sparte sollen sich 2023 auf dem Niveau des Vorjahres bewegen, bei den Vans geht Mercedes von einem deutlichen Absatzplus aus. Das Finanzdienstleistungs- und Mobilitätsgeschäft sollte eine bereinigte Eigenkapitalrendite von 12 bis 14 Prozent einfahren (VJ: 16,8).

Insgesamt geht der Vorstand bei Umsatz und Ergebnis vor Zinsen und Steuern von ähnlichen Werten aus wie im Vorjahr. Der Mittelzufluss (Free Cashflow) im Fahrzeuggeschäft soll leicht über dem Niveau des Vorjahres liegen (8,1 Mrd).

In der Branche gilt derzeit insbesondere die Auftragslage als wacklig, bislang konnten sich die Autobauer in der konjunkturellen Tristesse immerhin auf die Orderbücher aus der Vergangenheit stützen. Von der in China und aus China drohenden Billigkonkurrenz bei Elektroautos sieht sich Mercedes als Anbieter von teuren Autos bislang kaum betroffen. Allerdings könnte sich die politische Gemengelage mit den im Raum stehenden EU-Strafzöllen gegen chinesische Elektroautobauer auch merklich eintrüben.

JPMorgan-Analyst Jose Asumendi rechnet mit einem soliden Quartal der Schwaben. Gegenüber dem saisonal starken zweiten Vierteljahr dürfte die Profitabilität aber gesunken sein. Im Pkw-Geschäft sollten Umsatz und operative Marge auch im Vorjahresvergleich nach unten zeigen.

Die zehn von der Nachrichtenagentur Bloomberg bis Dienstag erfassten Analysten rechnen beim Erlös mit einem Rückgang um rund ein Prozent auf 37,3 Milliarden Euro. Das operative Ergebnis sollte sich um 14 Prozent auf rund 4,6 Milliarden Euro abschwächen. In der Pkw-Sparte steht den Experten zufolge wohl eine bereinigte operative Marge von 13,2 Prozent zu Buche, 1,3 Prozentpunkte unter dem starken Vorjahreswert.

Jefferies-Analyst Philippe Houchois sprach von einer zu erwartenden Normalisierung. Im Vans-Bereich hingegen sollte die Marge um mehr als zwei Punkte auf 14,9 Prozent zulegen.

UBS-Fachmann Patrick Hummel erwartet sowohl für die Konzernprognose als auch für die Pkw-Sparte keine Änderungen. Das Autogeschäft dürfte am Jahresende leicht über 13 Prozent operativer Marge ausweisen. Bei den Lieferwagen sehe der Ausblick auf die Jahresrendite aber erneut vorsichtig aus - hier könne es zu einer weiteren Anhebung kommen. (dpa-AFX/mer)

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