Warum BMW trotz glänzender Halbjahresbilanz den Ausblick dämpft

Die Zahl hätte sich bei BMW noch vor Kurzem wohl niemand träumen lassen: 24,5 Prozent. Auf diesen Wert schnellte im ersten Halbjahr die operative Marge des Münchener Autobauers in die Höhe. Damit stelle BMW nicht nur Mercedes-Benz und Audi in den Schatten, sondern sogar die Rendite-Perle Porsche, die für denselben Zeitraum schon stolze 19,4 Prozent vorgelegt hatte.

Auch Umsatz und allem der Gewinn schossen in die Höhe. Und das bei niedrigerem Absatz. Denn wegen der Lieferengpässe konnte BMW nicht annähernd so viele Autos bauen, wie man hätte absetzen können. Gegenüber dem Vorjahreszeitraum wurden im zweiten Quartal fast 20 Prozent weniger Fahrzeuge ausgeliefert. Ein besser Produktmix - sprich: mehr teurere Modelle - und Zusatzgewinne bei Leasingrückläufern dank der gestiegenen Gebrauchtwagenpreise sorgten trotzdem dafür, dass mehr Geld in die Kasse kam.

Was den Blick trübt: Zu verdanken hat BMW  die traumhafte Halbjahresbilanz vor allem einem Einmaleffekt: Weil das chinesische Joint Venture BBA mit Brilliance, wo BMW bisher nur Juniorpartner war, nach der Mehrheitsübernahme im Februar voll konsolidiert wurde, konnten 7,7 Milliarden Euro an Buchgewinn verbucht werden.

Ohne diesen Effekt sähe die Bilanz zwar weiter gut aus, aber nicht ganz so spektakulär wie auf den ersten Blick. Die operative Rendite lag ohne BBA immer noch bei 12,6 Prozent, immer noch ein guter Wert und etwas mehr als vor einem Jahr, als es 11,6 Prozent waren. Die beiden Erzrivalen Mercedes-Benz und Audi hatten da aber schon bessere Werte vorgelegt: 16,5 Prozent meldeten die Ingolstädter, gut 15 Prozent die Stuttgarter.

Schwerer wiegt aber der Ausblick aufs zweite Halbjahr, den Konzernchef Oliver Zipse dämpfte. Hatte er bisher noch gehofft, im Gesamtjahr auf einen Absatz auf Vorjahresniveau zu kommen, so erwartet er nun einen leichten Rückgang. Zwar soll der Absatz im zweiten Halbjahr „solide über dem Vorjahreszeitraum“ liegen. Das werde aber nicht reichen, um den Rückstand der ersten sechs Monate aufzuholen.

"Auf dieser Basis", so Zipse, "gehen wir für das Gesamtjahr von einem leichten Rückgang der Auslieferungen aus.“ Was bei BMW soviel heißt wie ein bis zu fünf Prozent Minus. Bei 2,4 Millionen Fahrzeugen, die 2021 abgesetzt wurden, wären das bis zu 120.000 Autos weniger.

Hinzu kommt, dass "wir zusätzlich zu den anhaltenden Versorgungsengpässen auch einen zunehmenden wirtschaftlichen Gegenwind aufziehen sehen", wie Zipse einräumte. Das macht sich schon jetzt beim Bestelleingang bemerkbar. "Wir sehen, dass sich die neu eingehenden Order reduzieren." Vor allem in Europa sei das zu spüren, fügte Finanzvorstand Nicolas Peter hinzu.

Ein Problem für den Absatz gibt das vorerst aber nicht. "Gleichzeitig haben wir einen Auftragsbestand insbesondere bei den elektrischen Fahrzeugen, der sich auf einem Allzeithoch befindet", sagte Zipse. "Unsere Auftragsbücher sind für mehrere Monate gut gefüllt. Diesen Auftragsbestand müssen wir erst einmal abarbeiten."

Zusätzlichem Schub sollen dann neue E-Modelle geben, die in den Startlöchern stehen. "Der vollelektrische i7 steht ab November bei den Händlern", sagte Zipse. Und gebaut werde er in Dingolfing auf einer Linie mit iX, Siebener und Achter. "Es folgt der i5 als volumenstarkes E-Modell des neuen BMW Fünfer im nächsten Jahr."

Sorgen, der Absatz der bei BMW traditionell wichtigen Plug-in-Hybride könnte bei einem Wegfall der deutschen Förderung 2023 wegbrechen, macht sich Zipse nicht. "Das wird nicht mehr rasant ansteigen, wie in den vergangenen Jahren, aber auch nicht verschwinden“, zeigt sich der BMW-Chef zuversichtlich. „Wir bleiben dabei, dass die Plug-in-Hybride auf dem Niveau von heute noch einige Zeit erhalten bleiben werden." Zuwächse wie einst wird es für BMW hier aber nicht mehr geben.