Teslas Abstieg in die Normalzone

Tesla hat am Mittwoch seine Bilanz für das dritte Quartal vorgelegt und dabei die meisten Investoren enttäuscht. Die Tesla-Aktie verlor an der New Yorker Börse zunächst fünf Prozentpunkte.

Die seit Jahresbeginn verfolgte Strategie der Preissenkungen hat zwar ein Abflachen der Verkaufskurve verhindert, doch zugleich massiv die Margen verringert. Tatsächlich konnte Tesla die Zahl der Auslieferungen im dritten Quartal um 27 Prozent auf  435.059 Einheiten ausweiten, das zweithöchste jemals erzielt Niveau. Davon entfielen allein 419.074 auf die Modelle Tesla 3 und Tesla Y.

Analysten rechnen jetzt mit weiteren Preissenkungen. Denn die Auslieferungsziele von Elon Musk sind unbeeindruckt von der Automobilkonjunktur und hausgemachten Problemen weiter hoch: Tesla will im vierten Quartal die Rekordzahl von 476.000 Fahrzeugen ausliefern und hält damit an seinem Jahresziel von 1,8 Millionen Auslieferungen fest.

2021 hatte Musk das Ziel ausgegeben, die Verkäufe jährlich um 50 Prozent steigern zu wollen - und darauf ist auch die jährlich wachsende Produktionskapazität ausgelegt. Am gestrigen Mittwoch bekräftigte Musk dieses Ziel. Für 2024 würde dies eine Zahl von 2,5 Millionen Einheiten erfordern.

Das deutsche Werk in Grünheide soll dafür die Kapazität von 250.000 auf 375.000 Autos steigern, das Riesenwerk in Schanghai von 750.000 auf 950.000, hinzu sollen dann rund 650.000 aus dem US-Werk in Fremont kommen.

Am Kernproblem von Tesla kommt Elon Musk indes nicht vorbei: In den Anfangsjahren des innovativen E-Auto-Bauers war Tesla technologisch dem Wettbewerb um Jahre voraus. Doch die Rivalen haben aufgeholt und zeigen inzwischen mit vielen neuen Modellen, was sie können. Teslas Modellportfolio hingegen ist in die Jahre gekommen, Neuheiten verzögern sich.

Die Gewinnmarge per Ende September sank auf 17,9 Prozent verglichen mit 25,1 Prozent im Vorjahreszeitraum. Pro Aktie lag der Gewinn damit bei 0,66 Dollar, erwartet worden war von den Analysten im Schnitt 0,72 Dollar pro Aktie.

Dies stellt im Branchenvergleich allerdings immer noch eine sehr hohe Marge dar. Im zweiten Quartal hatte die Marge bei 18,2 Prozent gelegen, damals waren die ersten Auswirkungen der Preissenkungen sichtbar geworden.

Stellantis-Chef Carlos Tavares hatte diese Entwicklung damals mit einer bissigen Bemerkung kommentiert: "Willkommen in meiner Welt, Elon Musk."

In Folge der Preissenkungen stieg auch der Umsatz nicht so stark wie erwartet: im dritten Quartal stieg er um neun Prozent auf 23,4 Milliarden Dollar, die Konsenserwartung der Analysten hatte aber bei 24,2 Milliarden Dollar gelegen. Tatsächlich lag das Umsatzplus so niedrig wie seit dem ersten Quartal 2020 nicht mehr.

Die Situation von Tesla ist an der Wende zum Jahr 2024 eine völlig andere als noch 2020. Damals schockte Elon Musk die Autowelt mit extrem leistungsfähigen E-Autos, die in eine nahezu perfekte Lade-Welt eingebunden sind.

Die Folge: Allein zwischen März 2020 und November 2021 raste die Tesla-Aktie um 1300 Prozent nach oben. Seither allerdings hat sich nicht nur die Autokonjunktur verdunkelt und haben sich globale Lieferkettenprobleme und Inflation breit gemacht, sondern auch Musks erratische Unternehmensentscheidungen machen vielen Anlegern wachsende Sorgen. An erster Stelle steht dabei die Übernahme von Twitter, heute "X", für 44 Milliarden Dollar.

Die Folge: Bei Tesla sind die Budgets für Neuentwicklungen nicht mehr so riesig wie in der Vergangenheit. Der einstige Powerplayer muss Sparen lernen.

Erstmals äußerte sich Musk zum Zinsniveau, das den Kunden zunehmend die Finanzierung von Neuwagen erschwere. "Wenn die Zinsen wieder runtergehen, dann werden wir beschleunigen", sagte er bei einer Telefonkonferenz mit Analysten.

Und er machte eine Bemerkung, die vielen Investoren Sorgen machen dürfte: "Ich sage nicht, dass die Dinge schlecht sein werden, ich sage nur, dass sie es sein könnten." Die Lage erinnere ihn an die große Rezession im Jahr 2009, als General Motors und Chrysler in den Bankrott getrieben wurden. "Das Jahr 2009 hat mich gezeichnet", sagte Musk. "Ich möchte nicht mit Höchstgeschwindigkeit in die Ungewissheit fahren."

Das überalterte Modellportfolio will Musk mit einer Neuheit in den Griff bekommen: Der Cybertruck soll eine ganz neue Kundengruppe für die Marke Tesla erschließen. Doch der Elektro-Pick-up lässt auf sich warten, immer neue Hiobsbotschaften über Verzögerungen machen die Runde.

Musk sagte bei der Telefonkonferenz, weil das Fahrzeug so ungewöhnlich sei, müsse man erst herausfinden, wie man es baue. "Wir haben uns mit dem Cybertruck unser eigenes Grab gegraben."

Ursprünglich sollte der Tesla-Pick-up schon 2021 verfügbar sein, nun kündigte Musk an, er werde voraussichtlich ab Ende November bestellbar sein.

Musk erwartet, dass er ab 2025 jährlich 125.000 Einheiten des Cybertrucks verkaufen kann. Das ist allerdings eine bloße Vermutung, denn es gilt als sehr ungewiss, ob die US-Verbraucher sich mit der futuristischen Optik des Cybertrucks anfreunden werden. Die vielfach konservative Klientel setzt auf jahrzehntelang bekanntes Design à la Ford F-150 oder Dodge RAM 1500.

Aus dem Datencenter:

Umfrage zur Beeinflussung der Tesla-Reputation durch Elon Musk