Blendendes Ergebnis

Es klingt nach einem mehr als gelungenen Einstand: Keine sechs Monate nach seinem Antritt als VW-Konzernchef kann Oliver Blume eine Bilanz vorlegen, die mehr als solide klingt: Trotz Krise konnte VW Umsatz, Betriebsgewinn und auch die operative Marge steigern. Und auch die Kasse des Konzerns ist gut gefüllt wie lange nicht mehr.

Einzig der Mittelzufluss bereitet Sorgen. Doch das dürfte angesichts der Versorgungsprobleme zu verzeihen sein. Schließlich binden vollere Lager und halbfertige Autos, die nicht ausgeliefert werden können, Kapital, das dann in der Kasse fehlt. Einziger Schönheitsfehler: Das hätte VW eigentlich schon im Oktober ahnen können, als man das bisherige Cashflow-Ziel ausdrücklich bestätigte hatte – und es nun klar verfehlte.

Die ansonsten an sich guten Zahlen zeigen aber nur die halbe Wahrheit. Ausruhen darf sich Blume darauf nicht. Und das nicht nur, weil das Gros davon nicht seiner Arbeit zu verdanken ist. Schließlich hieß der Chef bis Ende August noch Herbert Diess. Allerdings: Seinen Anteil hatte Blume schon. Dass Umsatz und Gewinn trotz sinkendem Absatz stiegen, dürfte nicht zuletzt der von Blume geleiteten Marke Porsche zu verdanken sein, die schon in den ersten neun Monaten mehr als ein Viertel zum Konzerngewinn beigesteuert hatte.

Doch ein Rezept für die Zukunft ist das nicht. Denn steigern konnte VW Umsatz und Gewinn nur deshalb, weil angesichts knapper Teile die teuren und margenstarken Fahrzeuge von Porsche und Audi bevorzugt beliefert wurden – auf Kosten der Volumenmarken. Rein rechnerisch erlöste VW mit jedem Auto im Schnitt fast 34.000 Euro, 20 Prozent mehr als im Vorjahr. Und machte rein rechnerisch mit im Schnitt gut 2700 Euro sogar 21 Prozent mehr Gewinn pro Fahrzeug.

Gelungen ist das aber eben nicht durch kräftige Preiserhöhungen oder einen dramatischen Absatzschub bei den teuren Modellen. Sondern dadurch, dass weniger billige Modelle gebaut und dann auch verkauft wurden. Doch das funktioniert nur, solange man die Kosten für die Produktionsausfälle wie die in Wolfsburg auslagern kann, etwa über Kurzarbeitergeld. Ein Modell für die Zukunft ist das aber nicht. Es sei denn, man wollte den Konzern gezielt gesundschrumpfen. Doch davon kann angesichts der starken Stellung von Land und Betriebsrat in Wolfsburg wohl keine Rede sein.

Selbst die gut gefüllte Konzernkasse ist nur eine Momentaufnahme. Denn der üppige Zuwachs von gut 16 Milliarden Euro ist fast komplett dem Teilbörsengang von Porsche im September zu verdanken, der genau diese Summe in die Kasse spülte. Rund die Hälfte davon wurde Anfang Januar aber schon wieder als Sonderdividende an die eigenen Aktionäre ausgeschüttet, allen voran an die Porsche SE. Die gut gefüllte Kasse war damit nur eine kurze Momentaufnahme zum Jahreswechsel.

Blume ist daher gut beraten, die von ihm eingeleitete Neuaufstellung des Konzerns beherzt weiter voranzutreiben. Und die Kosten dafür - etwa die 1,5 Milliarden Euro, die wegen des Softwarechaos bei Cariad nun noch einmal in die alte MEB-Plattform investiert werden müssen – sind in den Zahlen für 2022 noch gar nicht enthalten. Immerhin: Das solide Ergebnis des vergangenen Jahres gibt nun den finanziellen Spielraum dafür. Den wird Blume auch brauchen.

Aus dem Datencenter:

Ergebnisse der Marken des VW-Konzerns im ersten Halbjahr 2022