ZF prüft Abspaltung der E-Division: Was Experten davon halten

Beim hoch verschuldeten Zulieferer ZF Friedrichshafen gibt es Überlegungen, das komplette Antriebsgeschäft abzuspalten. Darüber berichtete das Handelsblatt als Erstes. In der Division Elektrifizierte Antriebstechnologien, auch E-Division genannt, bündelt ZF alle Pkw-Antriebsvarianten – von konventionellen über Plug-in-Hybrid- bis zu rein elektrischen Antrieben.

Diese Geschäftseinheit leide in besonderem Maße unter dem verzögerten Anlauf der E-Mobilität, den hohen Kosten und daraus resultierenden geringen Margen im traditionellen Getriebegeschäft, erklärte das Unternehmen auf Anfrage.

Um dieser Division wieder profitables Wachstum zu ermöglichen und die dafür nötigen Investitionen zu tätigen, „prüfen wir derzeit strategische Kooperationen und Partnerschaften“. Diese können sich auf einzelne Komponenten oder auch die gesamte Division beziehen. „Dazu sind wir auch im regelmäßigen Dialog mit der Arbeitnehmervertretung. Den Status dieser Überlegungen kommentieren wir nicht öffentlich“, heißt es weiter.

ZF ist nicht der erste Zulieferer, der sich aufspaltet. Continental hat bereits seine Antriebssparte unter dem Namen Vitesco Technologies abgespalten und bereitet derzeit den Spin-off seiner Automotive-Sparte vor.

Die Division elektrifizierte Antriebstechnologien von ZF steht für einen Umsatz von rund 11,5 Milliarden Euro und mehr als 32.000 Mitarbeiter. Der Konzern hatte zuletzt mehr als 160.000 Mitarbeiter beschäftigt und 2023 einen Umsatz von 46,6 Milliarden Euro erzielt. Von einer Ausgliederung wären der Hauptsitz des Unternehmens in Friedrichshafen, aber auch große Standorte wie das Getriebewerk in Saarbrücken oder der Multidivisions-Standort Schweinfurt betroffen.

Das Hauptproblem: Der Konzern vom Bodensee ächzt unter einer großen Schuldenlast von rund zehn Milliarden Euro, die durch die Zukäufe von TRW Automotive und Wabco angehäuft wurden. Hinzu kommen daraus folgende Zinszahlungen von mehr als 500 Millionen Euro jährlich.

ZF-Vorstandschef Holger Klein hatte vor rund einem Jahr angekündigt, innerhalb von zwei Jahren sechs Milliarden Euro einsparen zu wollen. Zudem hatte das Unternehmen im Sommer 2024 erklärt, bis zum Jahr 2028 maximal 14.000 Stellen in Deutschland streichen zu wollen. Das betrifft rund ein Viertel der Belegschaft hierzulande.

Auch Stefan Bratzel, Automobilexperte und Direktor des Center of Automotive Management in Bergisch Gladbach, hält die Verschuldung bei ZF für das drängendste Problem. „Es braucht eine Lösung, um die Schulden zu bezahlen“, erklärte er im Gespräch mit der Automobilwoche.

Doch die gut gefüllten Auftragsbücher im Bereich E-Mobilität können dabei wohl nur bedingt helfen. In der Branche ist es ein offenes Geheimnis, dass der Zulieferer in den vergangenen Jahren sehr preisaggressiv aufgetreten ist.

Bratzel sieht für ZF allerdings keinen großen Spielraum für Nachverhandlungen. „Auch die Fahrzeughersteller stehen auf der Kostenseite unter Druck.“ Und Autoexperte Frank Schwope verweist in dem Zusammenhang auf die Inhouse-Bestrebungen der Fahrzeughersteller im Bereich E-Mobilität, um die eigene Belegschaft mit Aufträgen auszulasten.

Der freie Autoanalyst Jürgen Pieper hält es für einen Fehler, wenn sich ZF von dem Bereich Elektrifizierten Antriebstechnologien trennen sollte, da er glaubt, dass der Tiefpunkt im Bereich E-Mobilität erreicht ist. Er hält es für „zu radikal“, wenn ZF dieses „Zukunftsgeschäft“ aus der Hand geben sollte.

In Zeiten knapper Kassen wird es für ZF schwer, einen Käufer für das Geschäft zu finden. Eine Option könnte das taiwanesische Elektronikfertiger Foxconn sein. Das Unternehmen hat Ambitionen im Automotivebereich und ist bereits ZF-Partner.

Im Sommer 2023 übernahm Foxconn für rund eine halbe Milliarde Euro die Hälfte der Achsmontage-Sparte der Friedrichshafener. Der Auftragsfertiger Foxconn plant, innerhalb weniger Jahre 35 Milliarden Dollar Umsatz mit seinen Automobilaktivitäten zu erzielen. Um seine Ambitionen zu forcieren, hat Foxconn mit dem Einstieg bei Zulieferern in Asien begonnen.