Kommentar: Contis Börsenpläne wirken wie ein Notverkauf

Im Jahr 2008 ging die Meldung durch die Medien, Continental wolle sein Reifengeschäft verkaufen. Der Kernbereich des Unternehmens galt weniger aussichtsreich als die Automotive-Sparte. Angeblich wollte die damalige Konzernführung vor der Schaeffler-Übernahme klare Strukturen schaffen.

Passiert ist nichts. Heute, 16 Jahre später, ist es genau umgekehrt. Jetzt will Conti sich von seinem Zuliefergeschäft trennen und das lukrative Geschäft mit Gummi behalten. Damit würde Conti im Prinzip zum Ursprung des Unternehmens zurückkehren und eine Rolle rückwärts in der jahrzehntelangen Strategie vollziehen.

Die Argumente, die dafür ins Feld gebracht werden, sind die gleichen wie bei jeder Aufspaltung – zuletzt gehört beim Börsengang von Porsche oder Daimler Truck. Ziel sei es, „das Wert- und Wachstumspotenzial der beiden dann getrennten Konzerne voll auszuschöpfen“, heißt es wörtlich bei Continental.

Dies gelinge mit mehr unternehmerischer Freiheit der Einheiten leichter. Ein schlankes und unabhängig aufgestelltes Automotive-Geschäft könne flexibler auf Veränderungen reagieren und einfacher Partnerschaften eingehen. Alle Probleme, so der Subtext, werden sich dann in Luft auflösen.

Genau dies darf im Fall Conti bezweifelt werden. Seit Jahren schrammt das Automotive-Geschäft an der schwarzen Null entlang, im ersten Quartal schrieb die Sparte Verlust, für das Gesamtjahr 2024 wurde die Prognose auf eine Marge von 2,5 bis 3,5 Prozent gesenkt. Von einer stabilen Rendite zwischen sechs und acht Prozent, die benötigt wird, um aus eigener Kraft zukunftsfähig zu sein, ist das Unternehmen weit entfernt.

Alle Versuche von Vorstandschef Nikolai Setzer zur besseren Aufstellung sind bisher gescheitert. Zwar baut Continental weltweit über 7000 Stellen ab und hat weitere Sparmaßnahmen angekündigt, die im Laufe des Jahres wirken sollen. Doch das dürfte kaum ausreichen, um die Kapitalmarktfähigkeit unter Beweis zu stellen.

Das Zuliefergeschäft von Conti steckt wie das vieler Unternehmen der Autoindustrie in einer tiefen Krise. Hohe Investitionen in Zukunftstechnologien wie Assistenzsysteme zahlen sich nicht aus, weil die Stückzahlen fehlen. Weltweit gibt es Überkapazitäten in den Autofabriken. Hinzu kommt eine durch Zukäufe bedingte zersplitterte Unternehmenslandschaft, die das Heben von Synergien bei Conti erschwert.

Zwar werden die Aktien zunächst an die Anteilseigner von Conti verteilt. Doch auch diese wollen einen nachhaltigen Aufwärtstrend sehen. Solange dieser nicht erkennbar ist, klingt das Vorhaben eher nach Notverkauf als nach überzeugender Erfolgsstory.