Kommentar: ZF steht vor einer Zäsur

ZF steht mit einer Schuldenlast von zehn Milliarden Euro und jährlichen Zinszahlungen von mehr als einer halben Milliarde Euro mit dem Rücken zur Wand – und strategisch vor einer Zäsur.

Sollte es zur kompletten Abspaltung der Division Elektrifizierte Antriebstechnologien (auch E-Division genannt) kommen, bedeutet das nicht nur eine Verkleinerung des Konzerns um ein Viertel. Vielmehr würde dieser Schritt die DNA des Zulieferers verändern. Denn die E-Division umfasst das gesamte Getriebegeschäft des Konzerns vom Bodensee in all seinen Facetten.

Jahrzehntelang waren die Getriebegenerationen des Traditionsunternehmens der Garant für satte Gewinne und technologische Führerschaft. Bleiben würden bei einer Abspaltung im Wesentlichen das Fahrwerkgeschäft, das Geschäft mit Ersatzteilen und die Nutzfahrzeugsparte.

Die ohnehin schon schlechte Stimmung im Unternehmen dürfte das weiter drücken. Schon die vorherigen Ankündigungen des Konzerns, bis zu 14.000 Arbeitsplätze in Deutschland abzubauen und Standorte zu schließen, hatten zu heftigen Protesten der Belegschaft geführt. Die Sorge um den Arbeitsplatz und die Zukunft des Unternehmens kann sich lähmend auswirken.

Noch ist die Entscheidung um die Zukunft der E-Division nicht gefallen. Das Management um Vorstandschef Holger Klein diskutiert auch andere strategische Kooperationen und mögliche Partnerschaften.

Wie schwer es ist, einen Bereich auszugliedern, zeigen auch die Bemühungen von ZF, die Airbag-Sparte zu verkaufen, für diese einen Investor zu finden oder sie an die Börse zu bringen. Bislang gibt es dort keine Entscheidung.

Doch egal, welchen Weg ZF wählt: Die Lösung des Schuldenproblems bleibt für den Konzern die dringlichste Aufgabe. Mit Preiszugeständnissen der Fahrzeughersteller ist nicht zu rechnen, da diese selber auf der Kostenseite unter Druck stehen und damit beschäftigt sind, ihre eigene Belegschaft auszulasten.

Das Ringen von ZF um die Zukunft ist aber auch symptomatisch für die Lage der einst stolzen europäischen und vor allem von deutschen Unternehmen geprägten Zulieferindustrie. Nicht nur ZF, sondern die ganze Branche steht vor einer Zäsur mit ungewissem Ausgang.